2022年归母净利同比增长近40%东方海外国际(00316)大涨超18%航运行业今年景气度存疑
智通财经APP获悉，3月23日，东方海外国际(00316)高开高走，截至发稿，涨18.16%，报154.2港元，成交额6.08亿港元。消息面上，东方海外国际发布2022年业绩，营收同比增长17.8%至198.20亿美元，归母净利润同比增长39.8%至99.65亿美元。集团表示，考虑到通胀、利率上升和更广泛的地缘政治和经济的不稳定对未来的影响而产生的合理忧虑，无法准确预知行业前景到底如何，集团将随机应变，时刻准备好为客户服务。根据公告，2022年公司实现收入198.20亿美元，同比增长17.8%;股东应占溢利99.65亿美元，同比增长39.8%;每股基本盈利15.09美元，拟派末期股息每股2.61美元及2022年度第二次特别股息普通股每股1.95美元。公司表示，展望今明两年，就算经济形势好于预期，新船的交付也将进一步增加运力，有机会令集装箱航运市场的改善出现滞后。虽然确实存在一些缓解供给增加带来的风险的方法，比如增加船舶报废数量，以及更重要的是通过实行新环境法规，但最早也要到今年下半年其抗衡效果才会有所体现。而上半年，航运公司可能会根据其客户潜在要求减少的情况审视预期需求水平，重新调整其服务。汇丰环球研究发表报告指，东方海外去年下半年盈利胜预期，下半年派息率为70%符合该行预期。汇丰研究预计，航运运费将从今年下半年开始恢复，主要受补货带动需求，因此对东方海外今明两年的利润大致维持不变。该行决定上调对东方海外的投资评级，由“减持”升至“持有”，目标价由115元升至125元，相当于预测今年市账率0.58倍，料其每股净现金达132元，指目前估值合理。小摩近期发布研究报告称，最近投资者对集装箱和散货航运股的兴趣回升，尽管有关行业于去年出现大幅调整，但在消费支出重新转向服务/旅行和大幅去库存的情况下，消除疫情不利因素，令港口堵塞问题放缓及即期运费暴跌。其所覆盖的东方海外国际股息收益率皆逾40%，今年至今股价跑输国际同业，估值吸引，维持“增持”评级。放眼行业，全球物流萎缩，港口停运船比率增至去年同期3倍。法国调查公司Alphaliner的数据显示，取消航行、在港口待命的船舶的比率在2月底达到6.4%。增至上年同期的3倍，与1月的约5%相比进一步恶化，新冠疫情前为2%左右。无法盈利的海运企业被认为也会出现。海事咨询公司Drewry表示，随着全球经济放缓，集装箱航运公司有更多船只在闲置。3月份全球有相当于137万个20英尺标准集装箱的运力闲置，为2020年8月以来最高水平。交通运输部发布行业数据表示，随着国内经济的恢复增长，“散改集”“陆转水”持续推进和多式联运的发展，预计沿海集装箱运输需求将保持稳定增长，与国际市场的需求放缓形成对比。预计2023年国际市场对于国内沿海集装箱运输的外溢作用有所降低，部分运力从国际市场回归国内沿海市场，沿海集装箱船舶运力供给总体有所增长，运价将有所回落。华泰证券表示，欧洲需求已先于北美市场见底，欧线将边际改善。美国去库存周期仍在进行，美线需求仍承压。尽管1月美国市场库存销售比环比12月下降，但近期硅谷银行事件加大宏观市场不确定性。中长期看，考虑23-24年新船交付，船舶供给增加，对运价形成压制，预计集运市场止跌企稳后仍较难有显著涨幅。不过，也有券商认为行业能够以量补价。中银证券在研报中指出，集装箱铁水联运量未来或保持较高增速，港口吞吐量及航运企业运输需求有望增加。港口的货运能力未来或将得到明显增强，港口货物装卸效率的提升有望使得港口企业突破现有吞吐量瓶颈，海运企业的运输需求也有望获得提升，虽然多式联运将使物流成本降低，或对航运企业的运价形成一定不利影响，但对于行业而言，有望通过以量补价的方式弥补运价的损失。
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